Главный стратег Merrill Lynch по американскому рынку Ричард Берштейн рекомендует снизить вес акций в своем модельном портфеле с 50% до 45%, повысив вес облигаций с 30% до 35%. Вес денежной составляющей остался равным 20%. "Мы делаем это изменение в значительной степени из-за того, что рынок акций пока еще кажется нам высокоспекулятивным, что обычно происходит в конце экономического цикла", - отмечает Бернштейн. Мы не изменяем наш 12-месячный прогноз по S&P 500 с целью 860. Хотя наши индикаторы в настоящее время предполагают, что в ближайшее время может появиться больше медвежьих сигналов, мы не принимаем их в расчет, так как они могут несколько приуменьшить рост S&P 500. Цель 860 подразумевает возвращение примерно на 8% от вчерашнего уровня 930. При этом мы придерживаемся данного прогноза даже несмотря на снижение процентных ставок ФРС. Мы находим 8 причин, исходя из которых мы считаем, что рынок акций все еще высокоспекулятивный. 1. Согласно нашему недавнему исследованию, в настоящее время акции не являются активом "выбора". То есть они могут быть несколько переоценены в ближайшем периоде. 2. Большинство инвесторов в настоящее время игнорируют непредсказуемость дохода как параметр оценки актива. Согласно нашим исследованиям, рост дохода статистически наименее предсказуем начиная с 1941 года. 3. Более рискованные и ненадежные акции торгуются дороже, чем надежные акции. В любом учебнике по финансов говорится, что инвестор должен получать компенсацию за риск. Сейчас на фондовом рынке это правило не выполняется. 4. Некоторые высокорискованные акции сейчас оцениваются даже выше, чем это было во время "технологического пузыря" пару лет назад. 5. Инвесторы практически полностью игнорируют геополитику или принимают только положительные результаты. Мы же считаем, что сейчас состояние геополитики одно из самых нестабильных за последние 20 лет. 6. Инвесторы по-прежнему в основном смотрят в отчетах компаний данные по операционной прибыли на акцию. А, например, качество прибыли или что будет в дальнейшем с компанией, их не интересует. 7. Индикатор моментум - по-прежнему инвестиционный критерий номер 1. Когда инвестор не может логично объяснить, почему акции растут или падают, он говорит что-то вроде "это нам говорит рынок". Трейдеры больше доверяют индексам моментум и RSI, тогда как фундаменталии отошли на второй план. 8. Глава ФРС Гринспен по-прежнему остается на посту и чувствует себя хорошо. Мы не раз говорили о том, что инвесторы больше рискуют в период стабильности. Пока Гринспен у руля, инвесторы будут рисковать, зная что за безопасностью следит ФРС. В целом мы считаем, что эти причины подтверждают спекулятивный характер рынка и что нынешняя ситуация - это окончание рыночного цикла, а не начало нового бычьего подъема.
10: Гости